名词解释1.金融工程：以金融产品和额解决方案的设计、金融产品的定价与风险管理为主要内容，运用现代金融学、工程方法与信息技术的理论与技术，对基础证券与金融衍生产品进行组合与分解，以达到创造性的解决金融问题的根本目的的学科与技术。
2.套利：利用一个或多个市场存在的价格差异，在没有任何损失与风险且无需投资者自有资金的情况下获取利润的行为。
3.风险中性定价原理：在对衍生证券进行定价时，可以做出一个有助于大大简化工作的简单假设，所有投资者对于标的资产所蕴含的的价格风险都是风险中性的。在此条件下，所有与标的资产风险相同的证券的预期收益率都等于无风险利率，所有与标的资产风险相同的现金流都应该使用无风险利率进行贴现求得现值。
4.积木分析法：将各种金融工具进行分解和组合，已解决金融问题，他的重要工具是金融产品回报图或损益图。
5.回报图：横轴为到期日标的资产价格，纵轴为金融产品不考虑成本时候的受益
6.损益图：横轴为到期日标的资产价格，纵轴为金融产品考虑成本时候的受益
7.绝对定价法：运用恰当的贴现率将未来现金流贴现加总（股票和债券）
8.相对定价法：利用标的资产价格与衍生证券价格之间的内在关系，直接根据标的资产价格求出衍生证券价格
9.衍生产品（ Derivatives ）是指价值依赖于其标的资产（ Underlying Assets ）的金融工具。
10.远期合约：双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种标的金融资产的合约。
11.远期价格：标的资产的远期价格，它是指使得远期合约价值为零的交割价格。
12.互换：当事人按照商定条件，在约定的时间内，交换一系列现金流的合约
13.利率互换：双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的i型昂同名一本金交换现金流，其中一方的现金流根据事先选定的某一浮动利率计算，而另一方的现金流则根据固定利率计算。
14.货币互换；在未来约定期限内将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换。
15.期权：赋予其购买者在规定期限内按双方约定的执行价格购买或出售一定数量某种标的资产的权利的合约。
16.套期保值率：用于套期保值的资产头寸对被套期保值的资产头寸的比率。
17.最有套期保值比率：能够最有效、最大程度消除被保值对象价格变动风险的套期保值比率。
18.远期利率协议：买卖双方同意从未来某一商定的时刻开始，在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以特定货币表示的名义本金的协议。
19.金融期货：在交易所交易的、协议双方约定在将来某个日期按事先确定的条件（包括交割价格、交割地点和交割方式等）买入或卖出一定标准数量的特定金融工具的标准化协议。
20.完美的套期保值：完全消除价格风险（注意：不是指价格不变，而是指未来的价格是确定的） 远期（期货）的到期日、标的资产和交易金额等条件的设定使得远期（期货）需与现货恰好匹配
21.基差：特定时刻被套期保值的现货价格 H 与用以进行套期保值的期货价格 G 之差
22.股票指数：运用统计学中的指数方法编制而成的、反映股市中总体股价或某类股票价格变动和走势情况的一种相对指标。
23.股指期货：以股票指数作为标的资产的股票指数期货，交易双方约定在将来某一特定时间交收“一定点数的股价指数”的标准化期货合约
24.远期利率协议（ FRA ）是买卖双方同意从未来某一商定的时刻开始的一定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。
25.互换（ Swaps ）是两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定的时间内交换一系列现金流的合约。
26.货币互换是在未来约定期限内将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换。
27.交叉货币利率互换：一种货币的固定利率换另一种货币的浮动利率
28.差额互换：交换两种货币的浮动利率，但按照一种货币的相同名义本金计算，从而可以利用不同市场的利率差异，而不用考虑汇率问题。
29.期权的时间价值是在期权尚未到期时，标的资产价格的波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值
30.头寸限额：每个投资者在市场的一方中能持有的期权头寸的最大限额。
31.执行限额：一个期权卖方在规定的一段时间内所能执行的期权合约的最大限额。
简答题
1、保证金制度如何保护投资者规避其面临的违约风险？
保证金是投资者向其经纪人建立保证金账户而存入的一笔资金。当投资者在期货交易面临损失时，保证金就作为该投资者可承担一定损失的保证。保证金采取每日盯市结算，如果保证金账户的余额低于交易所规定的维持保证金，经纪公司就会通知交易者限期内把保证金水平补足到初始保证金水平，否则就会被强制平仓。这一制度大大减小了投资者的违约可能性。另外，同样的保证金制度建立在经纪人与清算所、以及清算会员与清算所之间，这同样减少了经纪人与清算会员的违约可能。
2、如果交割时期货价格低于现货价格，会存在套利空间。
如果在交割期间，期货价格高于现货价格。套利者将买入现货，卖出期货合约，并立即交割，赚取价差。如果在交割期间，期货价格低于现货价格，将不会存在同样完美的套利策略。因为套利者买入期货合约，但不能要求立即交割现货，交割现货的决定是由期货空方作出的。
3、在什么情况下进行多头套期保值或空头套期保值是合适的？
在以下两种情况下可运用空头套期保值：
①公司拥有一项资产并计划在未来售出这项资产；②公司目前并不拥有这项资产，但在未来将得到并想出售。
在以下两种情况下可运用多头套期保值：
①公司计划在未来买入一项资产；②公司用于对冲已有的空头头寸。
当期货标的资产与需要套期保值的资产不是同一种资产，或者期货的到期日与需要套期保值的日期不一致时，会产生基差风险。
4、完美套期保值的含义是什么？
完美的套期保值是指能够完全消除价格风险的套期保值。完美的套期保值能比不完美的套期保值得到更为确定的套期保值收益，但其结果并不一定会总比不完美的套期保值好。例如，一家公司对其持有的一项资产进行套期保值，假设资产的价格呈现上升趋势。此时，完美的套期保值完全抵消了现货市场上资产价格上升所带来的收益；而不完美的套期保值有可能仅仅部分抵消了现货市场上的收益，所以不完美的套期保值有可能产生更好的结果。
5、互换都有什么种类？
利率互换，指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的同样名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据事先选定的某一浮动利率计算，而另一方的现金流则根据固定利率计算。
货币互换，在未来约定期限内将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换。
同时还有交叉货币利率互换、基点互换、零息互换、后期确定互换、差额互换、远期互换、股票互换等等。
6、国际互换市场迅速发展的主要原因？
1、互换交易在风险管理、降低交易成本、规避管制和创造新产品等方面都有着重要的运用。2、在其发展过程中，互换市场形成的一些运作机制也在很大程度上促进了该市场的发展。
3、当局的监管态度为互换交易提供了合法发展的空间。
7、美元利率产品的天数计算惯例是怎样的？
美国中长期国债的天数计算惯例是A（Actual）/A（Actual）或A/365，即计息期与一年均按实际天数计或者一年固定以365天计。美国公司债和市政债券的天数计算惯例是30/360，即一个月按30天计，一年按360天计。美国货币市场工具的天数计算惯例是A（Actual）/360，即计息期按实际天数计，一年按360天计。
8、互换头寸的结清方式是什么？
1、出售原互换协议，即在市场上出售未到期的互换协议，将原先利息收付的权利与义务完全转移给购买协议者。
2、对冲原互换协议，即签订一份与原互换协议的本金、到期日和互换利率等均相同，但收付利息方向相反的互换协议。
3、解除原有的互换协议，即与原先的交易对手协议提前结束互换，双方的权利义务同时抵销。
9、互换头寸的结清方式之一是对冲，它完全抵消了违约风险？
这一说法是错误的。如果该对冲交易是与原先的互换交易对手进行的，此种对冲又被称为“镜子互换”，等价于终止了原先的利率互换，抵消了违约风险。如果是与其他交易对手进行镜子互换，只能在利息的现金流上实现对冲，但由于交易对手不同，仍然无法完全抵消对手方违约的风险。
10、协议签订后的利率互换定价和协议签订时的互换定价有何区别？
协议签订后的利率互换定价，是根据协议内容与市场利率水平确定利率互换合约的价值。对于利率互换协议的持有者来说，该价值可能是正的，也可能是负的。
协议签订时的互换定价方法，是在协议签订时让互换多空双方的互换价值相等，即选择一个使得互换的初始价值为零的固定利率。
11、与互换相联系的主要风险
（1）信用风险。由于互换是交易对手之间私下达成的场外协议，因此包含着信用风险，也就是交易对手违约的风险。当利率或汇率等市场价格的变动使得互换对交易者而言价值为正时，互换实际上是该交易者的一项资产，同时是协议另一方的负债，该交易者就面临着协议另一方不履行互换协议的信用风险。对利率互换的交易双方来说，由于交换的仅是利息差额，其真正面临的信用风险暴露远比互换的名义本金要少得多；而货币互换由于进行本金的交换，其交易双方面临的信用风险显然比利率互换要大一些
（2）市场风险。对于利率互换来说，主要的市场风险是利率风险；而对于货币互换而言，市场风险包括利率风险和汇率风险。值得注意的是，当利率和汇率的变动对于交易者是有利的时候，交易者往往面临着信用风险。市场风险可以用对冲交易来规避，信用风险则通常通过信用增强的方法来加以规避。
12、利率互换在风险管理上的运用
（1）运用利率互换转换资产的利率属性。如果交易者原先拥有一笔固定利率资产，她可以通过进入利率互换的多头，所支付的固定利率与资产中的固定利率收入相抵消，同时收到浮动利率，从而转换为浮动利率资产；反之亦然。
（2）运用利率互换转换负债的利率属性。如果交易者原先拥有一笔浮动利率负债，她可以通过进入利率互换的多头，所收到的浮动利率与负债中的浮动利率支付相抵消，同时支付固定利率，从而转换为固定利率负债；反之亦然。
（3）运用利率互换进行利率风险管理。作为利率敏感性资产，利率互换与利率远期、利率期货一样，经常被用于进行久期套期保值，管理利率风险。
13、为什么没事期权价格至少不低于同等条件下的欧式期权价格？
因为美式期权和欧式期权相比具有提前执行的优势，所以美式期权价格不可能比同等条件下欧式期权的价格低。
14、为什么交易所想期权卖方收取保证金而不向买方收取？
因为期权的买方在购买了期权后就只享有权利，而没有任何义务，因此买方没有违约风险。而期权的卖方承担着履约的义务，而这种义务往往是对期权的卖方不利的，因此卖方有违约风险，必须缴纳保证金。
15、股票期权和权证的差别
股本权证与备兑权证的差别主要在于：
（1）有无发行环节；
（2）有无数量；
（3）是否影响总股本。
股票期权与股本权证的区别主要在于：
（1）有无发行环节
（2）有无数量。
16、远期市场的交易机制
远期市场的交易机制大概可以归纳为两大特征：分散的场外交易和非标准化合约。远期合约不在交易所交易，而是在金融机构之间或金融机构与客户之间通过谈判后签署。已有的远期合约也可以在场外市场交易流通。由于不再交易所集中交易而是由交易双方具体谈判商定细节，远期合约的另一个重要特点就是非标准化。总的来看，作为场外交易的非标准化合约，远期的优势在于灵活性很大，可以根据交易双方的具体需要签订远期合约，比较容易规避监管。同时它也存在缺点：①没有固定交易场所，不利于信息交流和传递，不利于形成二货发现同一的市场价格，市场效率比较低。②合约流动性较差③远期合约的履约没有保证。
17、期货市场的交易机制
期货交易的基本特征就是标准化和在交易所集中交易。
①集中交易与同一清算：交易所、清算机构
②标准化的期货合约条款：交易单位、到期时间（到期循环与到期月、交割月、最后到期日）、最小价值波动值、每日价格波动与交易中止规则、交割条款
③保证金制度和每日盯市结算制度
18、清算机构能够降低违约风险的原因
①期货交易所都实行保证金制度和每日盯市结算制度；
②清算机构通常规定，所有会员必须对其他会员的清算责任负无限连带的清偿责任，这就极小化了违约风险；
③清算机构自身的资本也比较雄厚，可以作为最后的保障。
19、远期与期货的比较
远期和期货都是在交易时约定在将来某一时间按约定的条件买卖一定数量某种标的资产的合约，在本质上是一样的。差异表现在：
①交易场所不同 （没有固定场所；；；交易场所内集中交易）
②标准化程度不同（契约自由；；；标准化合约）
③违约风险不同（签约取决于双方信用；；；有交易所或清算机构提供担保）
④价格确定方式不同（私下确定；；；公开竞价或根据做市商报价确定）
⑤合约双方关系不同（签约前充分了解对方；；；签约前无需知道对方是谁，市场信息成本低）
⑥结算方式不同（到期交割清算；；；每日盯市每天清算）
⑦结清方式不同（到期实物交割或现金结算；；；到期交割结算、平仓、期货转现货）
20、远期价格与标的资产现货价格的关系
①同一时刻远期价格与标的资产现货价格的关系：在远期到期日，远期价格将收敛于标的资产现货价格 F=Sec(T-t)
②当前远期价格与标的资产预期的未来现货价格的关系F=Ser(T-t)
21、期货进行套期保值的类型
运用远期进行套期保值主要有两种类型：多头套期保值与空头套期保值
①多头套期保值：也称为买入套期保值，即通过进入远期或期货市场的多头对现货市场进行套期保值。
②空头套期保值：也称为卖出包期报纸，即通过进入远期或期货市场的空头对现货市场进行套期保值。
22、远期套期保值的策略
①选择合约的种类（远期or期货）
②合约到期日的选择
③头寸方向的选择（多头or空头）
④确定交易数量
23、常见的互换种类
互换是指当事人按照商定条件，在约定的时间内，交换一系列现金流的合约。通常互换种类包括利率互换、货币互换和其他互换。
①利率互换：双方同意在未来的一定时期内根据同种货币的相同名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据事先选定的某一浮动利率计算，而另一方的现金流根据固定利率计算。它是一种场外交易的金融产品，具体细节有双方商定，交易双方也没有披露的义务。只交换利息差额不交换本金。
②货币互换；在未来约定期限内将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换。交换本金和利息。
③其他互换：交叉货币利率互换、基点互换、增长型互换减少型互换和滑道型互换、可延长互换、可赎回互换、零息互换、后期确定互换、差额互换、远期互换、互换期权、股票互换、商品互换
24、互换发展迅速的原因
①互换交易在风险管理、降低交易成本、规避管制和创造新产品等方面都有着重要的运用；
②在其发展过程中，互换市场形成的一些运用机制也在很大程度上促进了该市场的发展
③当局的监管态度为互换交易提供了合法发展的空间。
25、互换市场的基本运作机制
①互换市场的做市商制度
②互换市场的标准化
③利率互换的其他市场惯例：浮动利率的选择、天数计算惯例、支付频率、净额结算、营业日准则、互换报价、互换头寸的结清
26、互换头寸的结清方式
①出售原互换协议
②对冲原互换协议
③解除原互换协议
27、互换的风险
与互换相联系的风险主要包括信用风险和市场风险。
①信用风险：可以用信用增强来消除。信用增强的方式：净额结算、抵押和盯市、信用衍生品
②市场风险：主要可以分为利率风险和汇率风险。可以使用对冲的方式来消除。
28、期权基本交易机制 p155
①头寸限额和执行限额
②买卖指令
29、期权价格的影响因素（时间价值+内在价值）p175
①标的资产的市场价格与期权的协议价格（主要影响因素）
②期权的有效期
③标的资产价格的波动率
④无风险利率（考试不要求）
⑤标的资产的受益
30、期货和期权的区别与联系
①权利和义务（双方权利义务；；；买方权利卖方义务）
②标准化（标准化；；；不一定标准化）
③盈亏风险（空方亏损无限盈利有限；；；空方亏损看涨无限看跌有限盈利无限）
④保证金（双方缴纳；；；空方缴纳）
⑤买卖匹配（到期必须执行；；；买方到期有决定买不买的权利）
⑥套期保值（转嫁不利风险也转嫁有利风险；；；只转嫁不利风险）
31、股票期权与权证的区别与联系
①有无发行环节（无发行；；；发行）
②数量是否有限（理论上无；；流通数量固定）
③是否影响总股本（无影响；；；股本增减与权证买卖数量有关，可能提高或压低股价）
