贵州茅台公司发展潜力分析

专业：会计电算化

班级：13会电4班

姓名：强斯宇

2015年6月30日

一、企业简介

(一)公司介绍

(二)领导介绍

(三)文化理念

(四)公司架构

二、偿债能力分析

(一)短期偿债能力分析

1.定义

2.指标

(二)长期偿债能力分析

1.定义

2.指标

三、营运能力分析

（一）定义

（二）指标

四、盈利能力（核心能力）

(一)净资产收益率（核心）

(二)杜邦分析法

五、发展能力

(一)偿债能力增长率（长期）

(二)营运能力增长率

(三)盈利能力增长率

六、总结和建议

一、企业简介

（一）公司介绍

贵州茅台酒股份有限公司是由中国贵州茅台酒厂有限责任公司、贵州茅台酒厂技术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒（集团）有限公司等八家公司共同发起，并经过贵州省黔府函字（1999）291号文件批准设立的股份有限公司，注册资本为一亿八千五百万元。目前，贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量已突破三万吨；43°、38°、33°茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间；茅台王子酒、茅台迎宾酒满足了中低档消费者的需求；15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白；在国内独创年代梯级式的产品开发模式。形成了低度、高中低档、极品三大系列100多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。

（二）领导介绍

领导致辞:

?? 国酒茅台是中华民族在漫长历史长河中积淀下来的智慧结晶，是源远流长的中华 文化的一种物化符号，也是中国民族工业傲立于世界的自主品牌。随着国酒茅台品牌影响力和品牌价值在国内外的不断提升，很多朋友会向我提一个共同关心的问题：茅台稳健而快速增长的秘诀是什么？我的回答是：任何时候都把责任和良知放在首位，强调增长的质量、坚持绿色的增长。

——贵州茅台酒股份有限公司董事长

(三)文化理念

使 命：酿造高品位的生活

愿 景：健康永远 国酒永恒

企业精神：爱我茅台 为国争光

核心竞争力：品质 品牌 工艺 环境 文化

领导理念：务本兴业 正德树人

人才理念：以才兴企 人企共进

经营理念：稳健经营 持续成长 光大民族品牌

质量理念：崇本守道 坚守工艺 贮足陈酿 不卖新酒

营销理念：坚持八个营销 追求和谐共赢

服务理念：行动换取心动 超值体现价值

核心价值观：以人为本 以质求存 恪守诚信 继承创新

（四）公司架构

二、偿债能力分析

(一)短期偿债能力分析

1.定义：用短期流动资产偿还短期债务的能力就是短期偿债能力。

2.指标

11年营运资金=

分析：营运资金呈上升趋势变化，可以知道该公司短期偿债能力在增强，但是企业的偿债能力太强也会导致流动资产闲置过于浪费。

（2）09年流动比率=3.06

10年流动比率=2.

11年流动比率=2.94

分析：企业的流动比率呈稳定状态，每年都大于标准值2，但本企业是特殊行业，要根据行业特点、经济环境来看，白酒的流动比率在流动范围

（3)09年速动比率=2.24

10年速动比率=2.10

11年速动比率=2.18

分析：一般认为速动比率标准值为1较为合适，三年的速动比率都大于1，呈稳定状态。那是因为该公司是生产白酒的企业，它是一个季节性的企业，因此速动比率会受到影响。茅台公司速动比率达到200%说明该公司短期偿债能力很强，但也有流动性过剩的趋势。

（4）09年现金比率=1.91

10年现金比率=1.83

11年现金比率=1.93

分析：现金比率能反映企业的直接支付能力，三年现金比率呈平稳状态，如果这一比率过高就意味着企业所筹集的流动负债未能得到合理运用，说明该企业短期偿债能力强。

(二)长期偿债能力分析

1.定义：用总的资产偿还总的债务能力就是长期偿债能力。

银行看重的企业的还本能力还是付息能力？

答：银行看重付息能力，因为企业往往都是拆东墙补西墙，相当于企业永远不用还本金

2.指标

	2009年	2010年	2011年
资产负债率	25.%	27.51%	27.21%
产权比率	0.35	0.38	0.37
权益乘数	1.35	1.38	1.37
利息偿付倍数	-44.50	-39.56	-34.17

利息偿付倍数也称利息保障倍数，它是偿债人最关心的，三年的利息偿付倍数在逐年增长，说明该企业偿还利息有保障，长期偿债能力在增强。

一般的资产负债率的标准值是在30%~70%,虽然本企业的资产负债率都没达到合理范围，大致来看是呈上升趋势，变化不大，该比率行业的平均值为45.8%，茅台酒业的资产负债率比平均值要低很多，说明公期偿债能力仍然维持在一个好的水平上。

产权比率是反映企业资本结构的合理，三年的产权比率变化不大，产权比率越低，说明公司的债务水平越低，偿债能力越强。

通过数据可以看出三年的权益乘数呈平稳状态，权益乘数较小，表明该企业负债程度低，则债权人受保护的程度越高。

三、营运能力分析

（一）定义

企业管理资产的能力（资产的能力要看它的效率，时间的长短来衡量效率）

(二)指标分析

率

比

理

管

产

资

份

年

	2011．12.31
应收账款周转率	10576.08	1027.63	----------
应收账款周转天数	0.03	0.35	----------
存货周转率	0.24	0.22	----------
存货周转天数	1480.77	1669.57	----------
流动资产周转率	0.76	0.65	----------
流动资产周转天数	470.78	556.34	----------
总资产周转率	0.61	0.51	----------
总资产周转天数	591.66	701.80	----------
营业周期	140.66	172.85	----------

茅台公司存货周转率很低，周转天数很慢。不过，这主要与自身的行业性质有关，茅台生产酒类产品的生产周期一般要五年左右，而且年份越久价格越高，所以存货周转率较低。

从以上数据可以得知茅台公司的周转率较低，严重低于行业水平，主要是受到存货占用的影响，营运能力有所下降。

总资产周转率在提高，说明企业的结构安排越合理。

营业周期在下降说明资金周转速度越快。

综合来看，茅台公司的营运能力在增强。

四、盈利能力分析（核心能力）

定义：指企业获取利润的能力

(一)净资产收益率（盈利能力核心）

总资产净利率	26.50%	20.87%	23.03%
净资产收益率	36.41%	28.79%	31.07%

企业的资产效率利用越好，获利能力越强，经营管理水平越高。

总的来说净资产收益率是呈上升的趋势，企业获利能力在增强。

茅台公司盈利能力非常强。

(二)杜邦分析法

杜邦分析法是美国的杜邦公司率先使用的方法，以该公司命名，它是综合的分析方法。杜邦分析法是将一个龙头指标（净资产收益率）分解成若干个指标相乘。杜邦分析法集三大能力于一身的综合体现。

优点：综合财务分析方法，三大能力于一身

缺点：有可能白算，都来源于资产负债表和利润表，他们是以权责发生制为基础计算的，数字均可以造假。

改进：可以用现金流量表中现金版净利润（经营活动现金净流量）代替利润表中净利润，以提高含金量，使数据真实可靠。

净资产收益率=净利润/净资产

=净利润/营业收入*营业收入/总资产*总资产/净资产

=净利润 * 总资产周转率 * 权益乘数

(盈利能力) （营运能力） （长期偿债能力）

净利润越高，周转速度越慢；净利润越低，周转速度越快。

杜邦体系图

五、发展能力分析

发展能力是三大能力的综合体现。

(一)偿债能力增长率（长期）

(二)营运能力增长率

(三)盈利能力增长率

销售增长率	58.19%	20.30%	---
总资产增长率	36.40%	29.43%	---
资本积累率	36.95%	26.60%	---
资本保值增值率	136.95%	126.60%	---
营业利润增长率	72.27%	17.86%	---
净利润增长率	73.23%	17.28%	---

六、总结和建议

总结： 从上述的数据分析中表明，贵州茅台的偿债能力、营运能力、盈利能力三项指标都非常强，企业的财务风险和经营风险均较低，同时得益于品牌力以及渠道利润的丰厚为公司业绩增长提供可靠的基础，其未来几年业绩增长仍能得到较好保障，是能够确保长期经营的。茅台公司的盈利能力很好，并且能够保持相当的稳定性，主要是因为贵州茅台能以低成本生产和销售，以现销为主，并取得很好的销售业绩。

建议：就企业的现金状态而言，企业的现金流转顺畅，这种顺畅主要是由于企业的经营活动对现金流转做出了较大的贡献。但应注意利用拓宽融资渠道来加强对投资活动的投入，保证企业的良性发展。